Stock options and managial incentives for risk taking

Opções de estoque e incentivos gerenciais para a tomada de risco: evidências do FAS 123R Fornecemos novas evidências sobre a relação entre a remuneração baseada em opções e o comportamento de risco, explorando a mudança no tratamento contábil de opções de ações após a adoção do FAS 123R em 2005. A implementação do FAS 123R representa uma alteração exógena nos benefícios contábeis das opções de compra de ações que não tem efeito sobre os custos econômicos e os benefícios das opções para oferecer incentivos gerenciais. Nossos resultados não suportam a visão de que a convexidade inerente à remuneração baseada em opções é usada para reduzir problemas de agência relacionados ao risco entre gerentes e acionistas. Mostramos que todas as empresas reduzem drasticamente o uso de opções de ações (convexidade) após a adoção do FAS 123R e que o declínio no uso de opções está fortemente associado a um proxy para os custos contábeis. Existem poucas evidências de que a queda no uso de opções após a alteração contábil resulta em políticas de investimento e financeiras menos arriscadas. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você possui o aplicativo apropriado para vê-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Seja paciente porque os arquivos podem ser grandes. Como o acesso a este documento é restrito, você pode procurar uma versão diferente em Pesquisa relacionada (mais adiante) ou procurar uma versão diferente dela. Artigo fornecido por Elsevier em sua revista Journal of Financial Economics. Ao solicitar uma correção, mencione o identificador desses itens: RePEc: eee: jfinec: v: 105: y: 2017: i: 1: p: 174-190. Veja informações gerais sobre como corrigir o material no RePEc. Para questões técnicas relativas a este item, ou para corrigir os seus autores, títulos, resumo, informações bibliográficas ou de download, entre em contato: (Shamier, Wendy) Se você é autor deste item e ainda não está registrado no RePEc, encorajamos você a fazê-lo aqui . Isso permite vincular seu perfil a este item. Ele também permite que você aceite citações em potencial para este item sobre o qual não temos certeza. Se as referências faltam completamente, você pode adicioná-las usando este formulário. Se as referências completas listarem um item que está presente no RePEc, mas o sistema não ligou a ele, você pode ajudar com este formulário. Se você souber de itens faltantes citando este, você pode nos ajudar a criar esses links, adicionando as referências relevantes da mesma maneira que acima, para cada item referente. Se você é um autor registrado deste item, você também pode querer verificar a guia de citações em seu perfil, pois pode haver citações em espera de confirmação. 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Hayes Michael Lemmon Mingming Qiu. Universidade de Utah, Utah, Estados Unidos Recebido em 30 de novembro de 2018. Revisado em 12 de julho de 2017. Aceito em 10 de agosto de 2017. Disponível on-line 30 de janeiro de 2017. Proporcionamos novas evidências sobre a relação entre compensação baseada em opções e comportamento de risco, explorando a mudança No tratamento contábil das opções de compra de ações após a adoção do FAS 123R em 2005. A implementação do FAS 123R representa uma mudança exógena nos benefícios contábeis das opções de compra de ações que não tem efeito sobre os custos econômicos e os benefícios das opções para fornecer incentivos gerenciais. Nossos resultados não suportam a visão de que a convexidade inerente à remuneração baseada em opções é usada para reduzir problemas de agência relacionados ao risco entre gerentes e acionistas. Mostramos que todas as empresas reduzem drasticamente o uso de opções de ações (convexidade) após a adoção do FAS 123R e que o declínio no uso de opções está fortemente associado a um proxy para os custos contábeis. Existem poucas evidências de que a queda no uso de opções após a alteração contábil resulta em políticas de investimento e financeiras menos arriscadas. Classificação JEL Incentivos de compensação Gerenciamento de riscos Governança corporativa FAS 123R Agradecemos Hank Bessembinder, Alex Edmans, Todd Gormley, Narayan Naik e Michael Roberts por comentários úteis. Também agradecemos os participantes da Conferência Europeia de Finanças de Inverno de 2017 e participantes do seminário da Universidade de Chicago, da Escola Norueguesa de Economia e Administração de Empresas, da Universidade Tecnológica de Nanyang, da Universidade Estadual da Pensilvânia, da Universidade de Tulane, da Escola de Negócios da Coréia e da Escola Wharton da Universidade Da Pensilvânia. Autor correspondente. Tel. 1 801 860 0968 fax: 1 801 581 3956. Copyright 2017 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados. Citando artigos () Finanças gerenciais Opções de estoque executivas e incentivos de risco dinâmico Resumo PDF Referências (17) Adicionar à lista marcada Baixar Citação Citação Citações Gerald T. Garvey (Drucker School of Management, Claremont Graduate University, Claremont, Califórnia, EUA) Amin Mawani ( Schulich School of Business, York University, Toronto, Canadá) Citação: Gerald T. Garvey. Amin Mawani. (2007) Opções de ações executivas e incentivos de risco dinâmico, Finanças Gerenciais. Vol. 33 Iss: 4, pp.281 - 288 DOI dx. doi. org10.110803074350710721523 Downloads: O texto completo deste documento foi baixado 1523 vezes desde 2007 O objetivo deste estudo é apresentar teoria e evidências empíricas sobre se as mudanças na alavancagem são Sistematicamente associado a mudanças nos incentivos de risco dos CEOs ao longo do tempo. Designmethodologyapproach Um modelo é desenvolvido para explicar a relação dinâmica entre alavancagem e incentivos de risco dos gerentes, e empiricamente testado com dados sobre concessões de opções de ações executivas. O modelo baseia-se na observação de que a sensibilidade ao risco de uma opção de compra não aumenta ou diminui monotonicamente o valor do estoque subjacente. Conclusões Verificou-se que as mudanças nos incentivos de risco dos CEOs não estão sistematicamente correlacionadas com as mudanças nas alavancas das empresas ao longo do tempo. Princípios de limitação de pesquisa A prática quase universal de definir os preços de exercício da opção perto do preço da ação prevalecente na data da concessão efetivamente desfaz a maior parte dos efeitos da alavancagem financeira e, portanto, os incentivos dos executivos para assumir o risco patrimonial não estão correlacionados com alavancagem firme. Implicações práticas Para valores de parâmetros razoáveis, esse risco incentivemaximizar o preço das ações está muito próximo do preço de exercício das opções. Esta descoberta fornece evidências de que os planos de opções de estoque concedidos aproximadamente atthemoney incentivam o risco máximo dos gerentes em uma configuração dinâmica. Valor de originalidade Este artigo desenvolve teoria e evidências para explicar por que as opções de ações de executivos geralmente são concedidas com atthemoney. Palavras-chave: opções de estoque. Gerenciamento de riscos. Risco financeiro Tipo: documento de pesquisa Editora: Emerald Group Publishing Limited Copyright: Emerald Group Publishing Limited 2007 Publicado por Emerald Group Publishing Limited Suas opções de acesso Cliente existente