Capítulo 15 stock options

HullOFOD8eSolutionsCh15 - CAPÍTULO 15 Opções de ações para funcionários. CAPÍTULO 15 Perguntas Práticas sobre Opções de Ações para Empregados Problema 15.1. Por que foi atraente para as empresas a concessão de opções de ações at-the-money antes de 2005 O que mudou em 2005 Antes de 2005, as empresas não tinham que pagar as opções de dinheiro na demonstração de resultados. Eles simplesmente tinham que relatar o valor das opções em notas às contas. O FAS 123 e a IAS 2 exigiram que o valor justo das opções fosse registrado como um custo na demonstração de resultados a partir de 2005. Problema 15.2. Quais são as principais diferenças entre uma opção de compra de empregado típica e uma opção de compra americana negociada em uma bolsa ou no mercado de balcão As principais diferenças são a) as opções de ações de empregados duram muito mais do que as típicas opções negociadas em bolsa ou over - C) as opções não podem ser vendidas pelo empregado; d) se o empregado deixa a empresa, as opções normalmente expiram sem valor ou têm de ser exercidas Imediatamente; e) o exercício das opções geralmente leva à emissão de mais ações pela empresa. Problema 15.3. Explique por que as opções de ações de empregados em ações que não pagam dividendos são freqüentemente exercidas antes do fim de suas vidas, ao passo que uma opção de compra negociada em bolsa sobre tal ação nunca é exercida antecipadamente. É sempre melhor para o detentor da opção para vender uma opção de compra em um não-dividendo-pagando ações em vez de exercê-lo. Opções de ações do empregado não pode ser vendido e assim a única maneira que um empregado pode monetizar a opção é exercer a opção e vender o estoque. Problema 15.4. As concessões de opções de ldquoStock são boas porque motivam os executivos a agir no melhor interesse dos acionistas. Discuta esse ponto de vista. Isso é questionável. Os executivos beneficiam-se de aumentos de preço de ação mas não suportam os custos de diminuições de preço de parte. Opções de ações do empregado são susceptíveis de incentivar os executivos a tomar decisões que impulsionar o valor do estoque no curto prazo em detrimento da saúde a longo prazo da empresa. Pode até ser o caso que os executivos são incentivados a assumir riscos elevados, a fim de maximizar o valor de suas opções. Problema 15.5. LdquoGranting opções de ações para executivos é como permitir que um jogador de futebol profissional para apostar no resultado de games. rdquo Discutir este ponto de vista. Esta pré-visualização apresenta secções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Jogadores profissionais não podem apostar nos resultados dos jogos, porque eles próprios influenciam os resultados. Arguably, um executivo não deve ser permitido apostar no preço de ação futuro de sua companhia porque suas ações influenciam esse preço. No entanto, pode-se argumentar que não há nada de errado com um jogador de futebol profissional apostando que sua equipe vai ganhar (mas tudo errado com apostas que vai perder). Da mesma forma, não há nada de errado com um executivo aposta que sua empresa vai fazer bem. Problema 15.6. Este é o final da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o restante do documento. Esta nota foi carregada em 08202017 para o curso FINANCE 101 ensinado pelo Professor Smith durante o período Winter 03911 em Harvard. Clique para editar os detalhes do documentoCapítulo 15 DEFINIÇÃO do Capítulo 15 Um capítulo sob o Código de Falências dos EUA, adicionado para fomentar um ambiente cooperativo em insolvências internacionais. O objetivo principal do Capítulo 15 é promover a cooperação entre os tribunais dos EUA, representantes nomeados e tribunais estrangeiros. Este capítulo do Código de Falências destina-se a tornar os processos legais de falências internacionais mais previsíveis e justos para devedores e credores. O Capítulo 15 também tenta proteger o valor dos ativos dos devedores e, se possível, resgatar financeiramente o negócio. QUEBRANDO O Capítulo 15 O Capítulo 15 é adotado da Lei Modelo sobre Arbitragem Comercial Internacional da Comissão das Nações Unidas para o Comércio Internacional (UNCITRAL). Vários países, incluindo o Japão, Canadá e México, adotaram esta lei para reduzir o risco para os credores e as partes interessadas de empresas internacionais. HullFund8eCh15ProblemSolutions. doc - CAPÍTULO 15 Opções sobre. CAPÍTULO 15 Opções sobre Índices de Ações e Moedas Práticas Perguntas Problema 15.8. Mostre que a fórmula na equação (15.9) de uma opção de venda para vender uma unidade de moeda A para a moeda B ao preço de exercício K dá o mesmo valor da equação (15.8) para uma opção de compra para comprar K unidades de moeda B para moeda A A um preço de exercício de 1 K 61487. Uma opção de venda para vender uma unidade de moeda A para K unidades de moeda B vale 2 0 1 () () BA r T T T E N d S e N d 61485 61485 61485 61485 61485 onde 2 0 1 ln () (2) BASK rr T d 61487 61483 61485 61483 61487 61501 61555 2 0 2 ln () (2) BASK rr T d 61487 61483 61485 61485 61487 61501 e A r e B r são As taxas livres de risco nas moedas A e B, respectivamente. O valor da opção é medido em unidades de moeda B. Definição 0 0 1 SS 61482 61501 61487 e 1 KK 61482 61501 61487 2 0 1 ln () (2) ABSK rr T d T 61482 61482 61485 61487 61485 61485 61485 61487 61501 2 0 2 ln () (2) ABSK rr T d T 61482 61482 61485 61487 61485 61485 61483 61487 61501 O preço de venda é portanto 0 0 1 2 () () BA r T r TSKS e N d K e N d 61485 61485 61482 61482 61482 61482 61485 onde 2 0 1 2 ln () (2) ABSK rr T dd 61482 61482 61482 61487 61483 61485 61483 61487 61501 61485 61501 2 0 2 1 ln () (2) ABSK rr T dd T 61482 61482 61482 61487 61483 61485 61485 61487 61501 61485 61501 Isso mostra que opção de venda é equivalente a 0 KS opções de compra para comprar 1 unidade de moeda A para 1 K 61487 unidades de moeda B. Neste caso, o valor da opção é medido em unidades de moeda A. Para obter o valor da opção de compra em unidades de moeda B (as mesmas unidades que o valor da opção de venda foi medido em) temos de dividir por 0 S. Isso prova o resultado. Problema 15.9. Atualmente, uma moeda estrangeira vale 1,50. As taxas de juros livres de risco, nacionais e estrangeiras, são 5 e 9, respectivamente. Calcule um limite inferior para o valor de uma opção de compra de seis meses na moeda com um preço de exercício de 1,40 se for (a) europeu e (b) americano. Esta pré-visualização apresenta secções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Limite inferior para a opção europeia é 0 09 0 5 0 05 0 5 0 1 5 1 4 0 069 fr T rT S e ​​Kee 61485 61485 61485 61486 61620 61486 61485 61486 61620 61486 61485 61501 61486 61485 61486 61501 61486 Limite inferior para a opção americana É 0 0 10 SK 61485 61501 61486 Problema 15.10. Considere um índice conservado em estoque atualmente em 250. O rendimento do dividendo no índice é 4 por o annum, ea taxa risk-free é 6 por o annum. Uma opção de compra europeia de três meses sobre o índice com um preço de exercício de 245 vale actualmente 10. Qual é o valor de uma opção de venda de três meses no índice com um preço de exercício de 245 Neste caso 0 250 S 61501. 0 04 q 61501 61486. ​​0 06 r 61501 61486. ​​0 25 T 61501 61486. ​​245 K 61501. e 10 c 61501. Usando putndashcall paridade 0 rT qT c Ke p S e 61485 61485 61483 61501 61483 ou 0 rT qT pc Ke S e 61485 61485 61501 61483 61485 Substituindo: 0 25 0 06 0 25 0 04 10 245 250 3 84 pee 61485 61486 61620 61486 61485 61486 61620 61486 61501 61483 61485 61501 61486 O preço de venda é 3,84. Problema 15.11. Um índice atualmente está em 696 e tem uma volatilidade de 30 por ano. A taxa de juros livre de risco é de 7 por ano eo índice fornece um rendimento de dividendos de 4 por ano. Calcule o valor de um put europeu de três meses com um preço de exercício de 700. Este é o fim da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o restante do documento. Esta ajuda de casa foi carregada em 05042017 para o curso FIN 416 ensinado pelo Professor Sankarshanacharya durante o Spring 03911 termo em Illinois Chicago. Clique para editar os detalhes do documento